金融危机对中国经济的冲击正在逐步显现，明年市场将如何发展？北青财富课堂上专家教您———

　　百年未遇的金融“海啸”正在影响着我国的实体经济，降薪、裁员的新闻让每个人都深感危机的存在；在降息周期的背景下，个人理财变得越来越重要，但很多投资者也非常困惑，“现在房市冷清、股市低迷、债市被猛抄，到底该如何投资？”

　　对此，上周北青财富课堂上，浦银安盛基金管理公司副总经理陈逸康给到场的读者进行了精辟而独到的讲解。

　　第一课

　　经济下行格局已基本确立

　　此次金融危机对中国经济的冲击正逐步显现，外部需求萎缩，导致中国出口增速大大放缓，市场需求不足、效益下滑，这将影响到企业的投资意愿和能力，进而制约消费增长。

　　陈逸康表示，我国宏观经济已由过热转向趋冷，物价形势也从对通货膨胀的恐惧转变为对通货紧缩的担忧，中国货币政策同时也从“从紧”转为“适度从紧”再到目前的“适度宽松”。

　　种种迹象表明，宽松货币政策气候已成，央行已开始通过放宽信贷要求和减少央行票据发行量来实现流动性管理。目前已经进入了降息周期，准备金政策也将服务于积极的财政政策。

　　“我国经济下行格局已基本确立，目前经济政策大调整已经开始，政府采取了一系列的经济刺激政策，目的就是为了保增长。此次政府出手更早、经验更丰富，积极财政政策的力度更大、货币政策亦更加灵活，因此这一政策组合料能有效防止中国经济过快下滑。”

　　“预计明年gdp的增长在8.5%左右。4万亿的经济刺激措施，虽然对经济增长的拉动短期难以见效，但可以提振全国人民的信心。”陈逸康说。

　　陈逸康说：“明年将是非常困难的一年，短期内回到两位数的增长水平难度很大。但农村改革以及城镇化趋势，也许是拉动下一轮经济高速增长的引擎。”

　　第二课

　　明年股市或将有结构性机会

　　“由于宏观经济与股市关系密切，因此投资者对明年的股市不要期望过高，面对未来一年外部需求减少、居民消费需求受影响、刺激经济举措正逐步出台等不确定因素的影响，明年上市公司的平均盈利增长可能会低于10%，这意味着很多行业会出现负增长。”陈逸康说。

　　从估值方面来看，虽然市场目前的市盈率和市净率都相对较低，长期而言具有一定的吸引力，但由于市场短期仍存在诸多不确定因素，比如大小非的问题、流动性不足、全球金融危机的演变、海外市场的波动等，市场仍有一定的下行风险。

　　因此，投资者还是应该耐心等待企业盈利的回升，以及上述不确定因素的进一步明朗。

　　“明年经济虽然困难，但股市未必赚不到钱。在宏观经济刺激政策的带动下，板块上涨会此起彼伏。呈现结构性、阶段性、脉冲性的特点。建议投资者能够抓住市场波动的特征，灵活进行投资操作。”陈逸康说。